金融研究最新期刊目錄

數字經濟發展與居民收入流動性————作者：宋全云;章輝;吳雨;

摘要：數字經濟發展能否促進共同富裕，關鍵在于其能否增加弱勢地區或群體由貧變富的機會、緩解階層固化。本文將城市層面的數字經濟指標與2013—2019年中國家庭金融調查數據相結合，分析數字經濟時代中國居民收入流動性的演變特征，并考察數字經濟發展對居民收入流動性的影響。研究發現，2013—2019年間，中國居民收入流動性先降后升，中等收入群體向上流動情況的改善是中國居民收入流動性提升的主要動力來源。實證分析表...

估值修復還是信息混淆?——基于多方ESG評級與股票錯誤定價的研究————作者：張偉偉;張景靜;陳攀;張德濤;

摘要：準確把握企業估值邏輯、促使股價回歸合理水平，是更好發揮資本市場功能的關鍵一環。本文基于理論模型和經驗數據，探討了多方評級機構發布差異化ESG評級結果(ESG評級分歧)對股票錯誤定價的影響。模型結果表明，ESG評級分歧會加劇股票錯誤定價。實證研究發現：(1)ESG評級分歧通過加深異質信念、降低信息透明度、增加噪聲交易者等機制加劇股票錯誤定價，引發了“信息混淆”。(2)在賣空約束下，ESG評級分歧主要...

數字鴻溝會加劇老年家庭金融脆弱性嗎?————作者：龍海明;閆文哲;

摘要：降低老年家庭金融脆弱性對于防范化解老年家庭金融風險、增進民生福祉至關重要。在老齡化與數字化交織背景下，基于家庭微觀數據，本文從可及性和使用度兩個層面構建家庭數字鴻溝指數，實證分析數字鴻溝對老年家庭金融脆弱性的影響，并探討其微觀作用機制。研究發現，數字鴻溝會顯著加劇老年家庭金融脆弱性，對農村、低人力資本以及未購買商業保險等相對弱勢的老年家庭而言，這種影響更為明顯。上述影響的作用機制體現在三個方面：弱...

不確定性沖擊、結構性失業與穩就業政策——基于公共—企業兩部門定向搜尋匹配模型的研究————作者：林濱;孫乾;王弟海;

摘要：經濟不確定性是導致失業率特別是青年失業率上升的重要原因。選擇公共部門就業是勞動力對沖不確定性的自然反應，但鮮有研究探討不確定性沖擊通過扭曲勞動力求職行為對經濟波動產生的影響。經驗證據表明，不確定性沖擊下，求穩心態使勞動力更加偏向公共部門崗位，導致公共部門勞動力市場供求關系更趨緊張，產生結構性失業。基于公共部門—企業部門二元勞動力市場劃分，本文構建包含兩部門定向搜尋匹配的NK-DSGE模型，研究發現...

外資退出與產業鏈風險敞口測算————作者：陳福中;羅科;董康銀;

摘要：提升產業鏈韌性和安全水平是實現高質量發展的關鍵支撐。不同于產業鏈完全暴露于國外的顯性風險，外資退出可能存在雙重隱性風險。本文基于區分內外資企業的全球投入產出表和生產分解模型，運用假設提取法，全面測估2000—2020年外資退出引致的產業鏈風險敞口(外資風險敞口)水平，并拆解外資風險敞口的“雙循環”結構。研究發現：(1)若外資完全退出，中國產業鏈暴露的最大風險敞口大致呈“先上升—后下降”演變態勢，且...

經營預算信息鏈式傳遞與供應鏈長鞭效應——基于信息溢出與風險自治的視角————作者：許楠;毛奕歡;劉浩;

摘要：企業披露的經營預算數據傳遞了產品特征、生產流程和上下游互動等基于經營維度的內部信息，但這一信息如何作用于供應鏈的治理尚缺乏實證研究。本文手工收集2007—2020年A股上市公司年報披露的近百種經營預算指標，分析經營預算信息對供應商供需波動和供應鏈長鞭效應的影響及作用機制。研究發現：(1)客戶經營預算信息的披露顯著降低了上游(一級和多級)供應商的供需波動；同時，供應鏈的長鞭效應也被顯著抑制，實現了供...

進口競爭、創新風險與創新質量——基于單一企業和企業集團的再考察————作者：魏浩;封起揚帆;

摘要：本文利用中國制造業企業數據和企業集團關系網絡數據，研究了進口競爭對不同組織形式企業創新的影響。研究發現：(1)進口競爭對企業創新績效的影響，因企業組織形式不同而差異明顯，對單一企業的創新呈現出抑制效應，對集團附屬企業的創新表現出促進效應。(2)集團附屬企業創新表現較好的原因在于，企業集團不僅會利用內部市場在同行業附屬企業之間策略性地配置資源、跨行業調整研發創新重心，還會調整組織結構，通過淘汰劣勢企...

中小企業發展與銀行結構——基于進出口經營權改革的經驗研究————作者：夏俊杰;鄧尚沅;徐銘梽;

摘要：銀行業在經濟社會發展中發揮了重要的支撐和促進作用。銀行結構已成為廣受關注的研究議題，但銀行結構調整的內在原因仍缺乏深入探討。本文以2003年中國進出口經營權改革為準自然實驗，考察中小企業發展對銀行結構的影響。研究結果表明，放寬企業直接貿易門檻后，在中小企業相對密集的地區，銀行結構傾向于向中小銀行主導的模式轉變，支持了中小銀行擅長服務中小企業的比較優勢觀點。機制分析顯示，中小企業的貿易參與推動了地區...

駐村幫扶對農村家庭資產負債表的影響——基于六省普惠金融調查數據————作者：吳衛星;張明欣;

摘要：在脫貧攻堅和鄉村振興過程中，駐村幫扶等創新工作機制起到了關鍵作用。與全球范圍內廣泛采用的轉移支付等傳統反貧困措施不同，我國通過大規模派駐幫扶人員到農村地區，形成了中國特色的扶貧模式。本文基于“六省普惠金融調查”數據，分析了駐村幫扶對當地居民家庭資產負債表的影響。結果表明：(1)駐村幫扶人員到村工作顯著推動了農村家庭資產和負債的增長，同時家庭財務健康狀況保持穩定，未給家庭造成財務壓力。(2)生產經營...

跨地司法協同增進了地區福利水平嗎?————作者：張可;

摘要：本文基于中國裁判文書網2011—2022年222個地級市法院異地委托案件的裁定書文本數據，采用IV-2SLS、空間杜賓模型和中介效應模型，考察跨地司法協同對地區福利的影響及其潛在影響機制。研究發現：(1)跨地司法協同顯著增進了地區福利水平，但此影響在東部、中部和西部地區呈遞減特征。相對跨省司法協同，省內司法協同對地區福利的增進作用更大。相對刑事、交通和其他民事案件的跨地司法協同，合同和債權糾紛、公...

商幫文化與中小金融機構使命漂移————作者：侯曉輝;趙婧雯;陳聳;

摘要：錨定“支農支小”服務定位，避免使命漂移，是強化中小金融機構金融普惠能力、完善我國金融支持實體經濟體系的關鍵。本文基于服務“三農”和小微企業的使命視角，構建中小金融機構使命漂移的指標體系，并使用地理鄰近型變量來構建商幫文化影響程度的度量指標。實證分析表明，商幫文化能顯著抑制中小金融機構的使命漂移，這一結論在考慮內生性問題和經過一系列穩健性檢驗后仍然成立。機制檢驗分析表明，商幫文化可以通過提高群體間的...

批發業外資開放、供應鏈整合與消費福利——基于微觀視角的理論與經驗分析————作者：孫浦陽;楊易擎;蔣殿春;

摘要：本文聚焦商品批發這一重要的供應鏈環節，檢驗批發業外資開放通過優化供應鏈結構，最終對消費市場產生的重要影響。首先，本文理論分析表明，批發業外資開放，會增加選擇直接進口零售商的市場份額，削弱零售商通過批發商間接進口商品的成本加成，并且降低在位零售商邊際成本，進而降低國內市場零售價格。其次，本文構建了中國批發行業的外資開放指標，并且通過商品名稱與消費市場信息匹配，獲取了中國2000—2019年城市—行業...

中國國有企業與民營企業的估值差異及其理論解釋————作者：魏志華;梁方志;李培功;張嘉偉;

摘要：本文以2007-2021年中國A股上市公司為樣本，實證研究國有企業與民營企業的估值差異并提出相應理論解釋。研究發現，國有企業的市凈率(PB)顯著低于民營企業，但市盈率(PE)顯著高于民營企業。本文基于EBO理論模型解釋這一有趣現象——國有企業低PB現象主因是市場對其未來超額收益的預期較低，國有企業高PE現象主因是其權益資本成本較低。進一步分析發現：(1)研發投入不足、社會責任承擔較多和分紅水平較低...

數字經濟背景下的共同富裕實現機制研究——基于流動人口視角的詮釋————作者：余靜文;李媛媛;譚靜;王勛;

摘要：流動人口是我國人口的重要組成部分，解決流動人口增收問題對實現共同富裕至關重要。本文基于2011-2018年中國流動人口動態監測調查數據，以“寬帶中國”建設事件構建雙重差分模型，從流動人口視角探究數字經濟助力實現共同富裕的機制和路徑。研究發現：(1)數字經濟通過促進信息流通、改善企業經營環境，從勞動力供需兩端改變流動人口就業模式，進而提高流動人口的收入水平。(2)數字經濟發展還發揮了顯著的分配效應，...

專利質押貸款的創新激勵效應————作者：許銳;王艷艷;于李勝;

摘要：專利質押貸款是銀行支持企業創新的重要工具。隨著專利質押貸款的日益推廣，其促進企業創新的實際效果仍有待檢驗。本文研究2008—2020年中國A股上市公司專利質押貸款對企業創新產出的影響及作用機制，結果表明：(1)專利質押貸款通過將專利作為質押品獲得銀行貸款支持，并產生引導作用(吸引和撬動風險投資資本的進入)和信號作用(帶動其他銀行提供更多的信貸資源),三個途徑均可緩解融資約束，促進企業的創新投入，最...

常態化財會監督與企業資本市場定價————作者：葉永衛;張靜堃;何凡;

摘要：完善財會監督是推進國家治理體系和治理能力現代化的重要一環，對于規范企業財務行為和改善資本市場信息質量具有重要意義。本文基于2020年財政部開展地方監管局改革試點準自然實驗，實證檢驗了常態化財會監督對企業資本市場定價的影響。結果顯示，常態化財會監督顯著降低了企業的股票定價偏差。機制檢驗結果表明，常態化財會監督主要通過改善信息不對稱發揮“糾偏”效應，具體表現為企業財務違規和稅收操縱顯著減少，會計師事務...

碳市場激勵下的企業ESG表現——來自中國碳排放權交易試點的經驗證據————作者：溫慧愉;杜佳月;高昊宇;李欣明;

摘要：作為落實中國二氧化碳排放達峰目標與碳中和愿景的核心政策工具，碳市場建設是促進高質量發展和全面綠色轉型的關鍵制度創新。本文基于中國碳排放權交易試點的準自然實驗，采用傾向得分匹配和漸進雙重差分方法，研究碳市場建設對上市公司ESG表現的經濟影響。研究發現，在區域碳市場設立后，被納入碳交易管控的企業相比非管控企業顯著提高了ESG表現。機制分析表明，碳排放權交易機制通過強化企業低碳減排在生產經營中實現的經濟...

雙邊貨幣互換協議與企業跨境并購完成率————作者：栗宇丹;羅煒;

摘要：本文從跨境投資交易成本的角度，探究雙邊貨幣互換協議與我國企業跨境并購完成率的關系�；���2006—2020年我國企業發起的跨境并購交易樣本，研究發現：我國與標的企業所在國(地區)簽訂雙邊貨幣互換協議，可降低雙邊關系成本、外匯監管成本及匯兌成本，有利于提升我國企業跨境并購交易的完成率。在三種情形下，雙邊貨幣互換協議的作用較明顯：(1)我國與標的企業所在國(地區)雙邊合作關系不夠緊密；(2)我國外匯儲備...

境外投資者持股緩解了控股股東掏空行為嗎?————作者：張浩;譚雯倩;韓永輝;

摘要：如何有效約束控股股東“掏空”行為，是當下中國提升上市公司質量的重點。通過手工整理中國A股上市公司境外股東的持股比例和來源國(地區)信息，本文考察了資本市場開放背景下境外投資者持股對于上市公司中控股股東“掏空”行為的影響及其內在機制。研究發現：(1)境外投資者持股能夠改善被投資企業的信息披露質量(“內部治理機制”),提高分析師和媒體的關注與監督程度(“外部監督機制”),從而有效抑制控股股東的“掏空”...

多模態會計信息與投資者關注——來自上市公司官方微博的證據————作者：李青原;李厚淵;胡龍吟;

摘要：基于多媒體和大數據等新興技術的企業會計信息披露方式為財務監督工作帶來了全新挑戰。本研究旨在通過自然語言處理(NLP)與光學字符識別(OCR)技術，以新浪微博為研究場景，構建中國上市公司多模態會計信息披露指標，剖析其對投資者關注的作用機理。研究結果表明，多模態會計信息披露能夠通過提供增量信息和視覺顯著性吸引投資者關注。進一步分析發現，當公司的機構投資者持股比率較低時，多模態會計信息披露對投資者關注的...

提交