摘要：中小企業(yè)融資困難的根本原因是其信用水平較低，難以獲得金融部門和社會(huì)資本的充分信任和支持。因此，加強(qiáng)企業(yè)信用能力建設(shè)是解決企業(yè)融資困難的一條重要途徑。信用能力建設(shè)本質(zhì)上是企業(yè)在一定的信用環(huán)境下，通過信用資源的挖掘，信用資源的整合，信用能力的提升，信用收益的分配，信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)等一系列相關(guān)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)信用能力的提升，從而達(dá)到提高企業(yè)融資能力的目的。

　　關(guān)鍵詞：經(jīng)管類論文發(fā)表,中小企業(yè),融資,信用能力

　　中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支重要力量，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易，提供就業(yè)崗位和推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步等方面都發(fā)揮著重要作用，但融資困難始終是制約其進(jìn)一步健康發(fā)展的重要瓶頸。國(guó)家整體的金融政策、融資體制以及中小企業(yè)與金融部門之間的信息不對(duì)稱等問題，都對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)生重大影響。但造成中小企業(yè)融資難的一個(gè)根本原因就是企業(yè)信用水平偏低，即中小企業(yè)可以憑借的轉(zhuǎn)化為資金支持的信用能力不夠，或者說得到的認(rèn)可程度不夠高。因此，盡力不斷地提高中小企業(yè)的信用能力，是幫助中小企業(yè)獲得融資的重要方式。

　　近年來，全國(guó)各地在提高中小企業(yè)信用能力建設(shè)方面作了許多有益的嘗試。在充分挖掘企業(yè)相關(guān)信用資源的前提下，通過一定的制度設(shè)計(jì)不斷提高中小企業(yè)的信用能力。這些都會(huì)對(duì)中小企業(yè)的融資實(shí)踐有著積極的意義。

　　一、信用能力建設(shè)機(jī)制

　　中小企業(yè)融資離不開企業(yè)的信用能力建設(shè)。信用能力建設(shè)在本質(zhì)上就是充分挖掘企業(yè)一切可以利用的信用資源，通過一定的機(jī)制將其轉(zhuǎn)化為可以用來融資的資本。從這個(gè)角度來理解，企業(yè)信用資源的挖掘是信用能力建設(shè)的第一步。當(dāng)資源挖掘出來后，就需要依靠一個(gè)平臺(tái)對(duì)其進(jìn)行整合。一個(gè)良好的信用建設(shè)平臺(tái)可以較好地根據(jù)各方利益訴求進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，使參與信用建設(shè)的各方主體“各獻(xiàn)所長(zhǎng)，各取所需”，各種信用資源被整合在一起，最終達(dá)到增加中小企業(yè)信用能力的目的。當(dāng)然，這個(gè)過程要順利進(jìn)行下去，還離不開各種制度保證，一方面保證參與貢獻(xiàn)的信用主體獲得等值的信用收益和信用回報(bào)，另一方面需要建立一定的約束機(jī)制來規(guī)范各方主體的行為。這樣才能使得信用主體的信用能力得到循環(huán)提升，獲得信用能力建設(shè)的良性循環(huán)[1]。

　　(一)信用資源挖掘

　　信用資源的挖掘是中小企業(yè)信用能力提升的第一步，是指各類信用主體為幫助中小企業(yè)解決融資難困境，將企業(yè)的信譽(yù)、資質(zhì)、品牌、資本等一切可以利用的資源，通過一定的運(yùn)行機(jī)制將這些資源轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢蕴岣咂髽I(yè)信用能力的資源。

　　信用資源的挖掘者可以是地方政府、政策性銀行、商業(yè)銀行，也可以是擔(dān)保公司、租賃公司等中介機(jī)構(gòu)，也可以是民間資本、風(fēng)險(xiǎn)投資、信托基金等等。他們一方面幫助企業(yè)挖掘本身可以利用的信用資源，另一方面挖掘自身可以提供的信用資源，并在一定的運(yùn)行機(jī)制下相互結(jié)合以實(shí)現(xiàn)資源的整合[1]。

　　中小企業(yè)信用能力低下的原因主要是缺少信用資源。這種信用資源通常是傳統(tǒng)意義上的可以抵押或者擔(dān)保的資金、不動(dòng)產(chǎn)等物權(quán)。而要挖掘中小企業(yè)信用資源，尤其是對(duì)一些高創(chuàng)新能力，高技術(shù)密集，產(chǎn)品前景廣闊，升值速度快的科技型中小企業(yè)，就不應(yīng)局限于傳統(tǒng)的擔(dān)保物權(quán)，而應(yīng)著眼于更能體現(xiàn)中小企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)。如在宏觀層面，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)和水平、所在行業(yè)的發(fā)展前景;在盈利能力方面，關(guān)注凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等;在成長(zhǎng)性方面，關(guān)注銷售增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率及客戶的行業(yè)及品牌價(jià)值等等;在企業(yè)行為方面，關(guān)注企業(yè)的守信習(xí)慣、名譽(yù)、榮譽(yù)等。這也就是企業(yè)信用資源挖掘的主要內(nèi)容和目的。當(dāng)然，不同的融資模式下，參與的信用主體不同，所要挖掘的信用資源和挖掘方式也不盡相同。

　　(二)信用資源整合

　　挖掘出可用于幫助企業(yè)獲得融資的信用資源后，如何將各方信用進(jìn)行有機(jī)融合，或者通過何種機(jī)制將企業(yè)的信用轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的信用能力，成為信用建設(shè)的關(guān)鍵。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，看不見的手根據(jù)利益最大化、效能最優(yōu)化的法則進(jìn)行自動(dòng)整合。而在市場(chǎng)發(fā)育還不健全的情況下，需要信用主體主動(dòng)運(yùn)作，尤其在合作初期，各種制度、機(jī)制、規(guī)則還沒有充分建立的情況下更是如此。

　　信用平臺(tái)的搭建是信用資源整合的基礎(chǔ)。信用平臺(tái)是指為了實(shí)現(xiàn)信用資源整合而由某一方信用主體搭建，將相關(guān)信用主體連接在一起的機(jī)構(gòu)。如商業(yè)銀行中小企業(yè)服務(wù)中心是中小企業(yè)的信用平臺(tái)，擔(dān)保協(xié)會(huì)是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用平臺(tái)，企業(yè)信用促進(jìn)會(huì)是企業(yè)間的信用平臺(tái)，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是政府的信用平臺(tái)。在信用能力的建設(shè)中，信用平臺(tái)為中小企業(yè)信用能力的提高提供了載體，各方在信用平臺(tái)的基礎(chǔ)上提供信用資源，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行信用能力的提高、評(píng)價(jià)、融資、信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和信用收益分配。

　　信用資源整合在本質(zhì)上是“一方搭建，多方參與，利益整合，收益分享”，即一方信用主體搭建平臺(tái)，相關(guān)信用主體共同參與，將各方信用資源進(jìn)行整合，同時(shí)各方分擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)和分享信用收益的過程。

　　(三)信用能力提升

　　各種信用資源通過信用建設(shè)平臺(tái)被匯聚在一起，作為融資主體的中小企業(yè)自身原有的信用資源得到充分挖掘和豐富，企業(yè)的信用能力便得到提升。它一方面可以體現(xiàn)為企業(yè)自身制度的健全，治理結(jié)構(gòu)的完善，信用品質(zhì)的提高;另一方面可以體現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)的分散，即由信用建設(shè)各參與主體共同幫助中小企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，提供中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力[2]。

　　企業(yè)信用能力的提升同樣是一個(gè)循環(huán)過程。信用資源挖掘者通過篩選，尋求可以提高企業(yè)信用能力的信用資源，并通過一定的制度設(shè)計(jì)，提高信用能力，達(dá)到融資目的，這個(gè)完整的過程是對(duì)企業(yè)信用能力的認(rèn)可，所有獲得銀行貸款的企業(yè)都向外界表現(xiàn)出其具備具有獲得銀行貸款的能力。隨后企業(yè)可以利用所獲得的資金完善公司治理結(jié)構(gòu)，采購(gòu)設(shè)備，進(jìn)行生產(chǎn)、研發(fā)、經(jīng)營(yíng)，獲得進(jìn)一步發(fā)展，而這些又進(jìn)一步提高了企業(yè)的信用能力。企業(yè)按時(shí)償還銀行貸款，獲得良好信用記錄，貸款利率下降，貸款額度增加，這是信用能力提高帶來的進(jìn)一步收益。如此循環(huán)往復(fù)，信用能力不斷發(fā)展，獲得融資更加容易，從而促使企業(yè)獲得良性發(fā)展。反之，企業(yè)的信用能力就會(huì)不斷降低，走向衰退。因此，在這種融資模式下，企業(yè)通過與銀行的良性互動(dòng)，通過不斷提高信用能力獲得更大的信用收益，獲得更強(qiáng)的信用激勵(lì)[2]。 　　(四)信用收益分配

　　信用能力提升之后即可以通過信用平臺(tái)轉(zhuǎn)化為信用收益，形成財(cái)富生成和利益分配，或者形成回報(bào)信用建設(shè)各參與者的權(quán)益利益。中小企業(yè)獲得了期盼已久的資金支持，市場(chǎng)規(guī)模得到擴(kuò)大，銷售額得到增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了自身實(shí)力的更大擴(kuò)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)力進(jìn)一步提高。同時(shí)，信用建設(shè)的各方主體也可獲得因中小企業(yè)發(fā)展而產(chǎn)生的相應(yīng)收益。銀行獲得利息收益，擔(dān)保機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及社會(huì)資本按照約定的收益率獲得收益，甚至可以取得企業(yè)股權(quán)，在推動(dòng)企業(yè)取得更大發(fā)展的同時(shí)收獲更多的受益，政府則實(shí)現(xiàn)了扶持本地中小企業(yè)發(fā)展、優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的愿望。

　　(五)信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

　　信用建設(shè)畢竟是有風(fēng)險(xiǎn)的。在信用資源整合過程中，必須加強(qiáng)過程監(jiān)控，建立起一系列守信激勵(lì)、失信懲罰、風(fēng)險(xiǎn)代償、聯(lián)保控制等較為完備的守信約束機(jī)制。保證主導(dǎo)方做好“過程守信”的管理，是中小企業(yè)信用能力建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。融資平臺(tái)中的各方主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益期望是不同的，這就需要在信用融合時(shí)，設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的機(jī)制，通過不同信用主體組合來降低風(fēng)險(xiǎn)，以不同的信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方式和額度選擇來滿足參與者差異化的訴求和偏好。對(duì)于預(yù)期收益較大的信用主體，使其承擔(dān)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)獲得更多的預(yù)期收益。對(duì)于較為保守的信用主體，使其承擔(dān)較小的信用風(fēng)險(xiǎn)，獲得較低和較穩(wěn)定的預(yù)期收益。另外設(shè)置多樣的信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度，盡可能分散信用風(fēng)險(xiǎn)，也是信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度設(shè)計(jì)中必須考慮的因素[3-4]。

　　(六)信用環(huán)境保障

　　在企業(yè)融資過程中，信用能力的建設(shè)離不開信用環(huán)境的保障。良好的信用環(huán)境有利于中小企業(yè)更好地獲得融資支持。信用環(huán)境概括來講，主要包括信用觀念、文化以及信用制度。

　　1.信用觀念和文化。信用觀念是度量信用主體對(duì)信用的作用、意義、權(quán)能等是否理解，理解的程度和所持的態(tài)度的概念。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從道德角度講就是信用經(jīng)濟(jì)。信用觀念的缺失和淡薄，增大了市場(chǎng)交易的成本，將會(huì)阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。信用文化是信用觀念被集體接受并強(qiáng)化為集體記憶和共同行為導(dǎo)向的文化符號(hào)。信用文化的成功建設(shè)，將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2.信用制度。信用制度是指關(guān)于信用及信用關(guān)系的“制度安排”，是對(duì)信用行為及關(guān)系的規(guī)范和保證。本文的“信用制度”指國(guó)家和社會(huì)關(guān)于信用及信用關(guān)系的正式行為規(guī)則，具體包括國(guó)家為確保信用活動(dòng)的正常進(jìn)行而制定的有關(guān)法律法規(guī)，如信用征集、信用調(diào)查、信用評(píng)估、信用保證等信用活動(dòng)中的工具采納、機(jī)構(gòu)設(shè)置、法律責(zé)任、監(jiān)督管理等。健全規(guī)范的信用制度是確保中小企業(yè)信用能力建設(shè)得以實(shí)現(xiàn)而必不可少的制度基礎(chǔ)。

　　二、我國(guó)目前中小企業(yè)融資信用能力建設(shè)實(shí)踐

　　本部分以典型案例為基礎(chǔ)來詳細(xì)剖析信用能力建設(shè)的過程和機(jī)制，論述中小企業(yè)是如何通過信用建設(shè)來解決融資困境的。本成功案例通過信用能力的建設(shè)，解決了中小企業(yè)的資金需求，豐富了中小企業(yè)融資過程中信用能力建設(shè)的內(nèi)容，啟發(fā)了信用能力建設(shè)的機(jī)制設(shè)計(jì)，對(duì)于中小企業(yè)通過信用能力建設(shè)獲得融資支持具有積極意義。

　　(一)案例簡(jiǎn)介

　　2010年9月，江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期中小企業(yè)集合票據(jù)正式發(fā)行。本次集合票據(jù)擬發(fā)行33 000萬元，期限為3年。江蘇省信用再擔(dān)保有限公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證，江蘇省中圣機(jī)械制造有限公司、深圳立業(yè)集團(tuán)有限公司和無錫市晶石科技實(shí)業(yè)有限公司就江蘇省信用再擔(dān)保公司承擔(dān)本期集合票據(jù)責(zé)任保證而對(duì)聯(lián)合發(fā)行人產(chǎn)生的追償債權(quán)提供連帶責(zé)任反擔(dān)保。集合票據(jù)信用等級(jí)為AA+，發(fā)行利率與1年期定期存款利率掛鉤浮動(dòng)。聯(lián)合發(fā)行人具體情況見表1。

　　江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)是江蘇4家中小企業(yè)組成聯(lián)合發(fā)行人發(fā)行的。江蘇省人民政府金融工作辦公室作為組織協(xié)調(diào)人，選擇4家高新技術(shù)企業(yè)，并組織協(xié)調(diào)這四家企業(yè)配合南京銀行、江蘇省信用再擔(dān)保公司、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司開展盡職調(diào)查等工作。南京銀行是本次集合票據(jù)發(fā)行的主承銷商和簿記管理人，宏源證券股份有限公司和杭州銀行是承銷團(tuán)成員。主承銷商先聯(lián)系江蘇方德律師事務(wù)所出具法律意見書，會(huì)計(jì)師事務(wù)所――天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、江蘇眾興會(huì)計(jì)師事務(wù)所、無錫梁溪會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)――大公國(guó)際咨詢有限公司和聯(lián)合資信評(píng)估有限公司進(jìn)行主體及債項(xiàng)的調(diào)查與信用預(yù)評(píng)級(jí)。之后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)江蘇省信用再擔(dān)保有限公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證進(jìn)行擔(dān)保，以對(duì)集合票據(jù)進(jìn)行信用增級(jí)。該集合票據(jù)發(fā)行成功后，由中央國(guó)債等級(jí)結(jié)算有限公司托管，負(fù)責(zé)提供信息服務(wù)、中小企業(yè)和投資方之間的資金結(jié)算以及向投資者兌付資金。

　　然后由南京銀行牽頭制作發(fā)行材料報(bào)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)登記注冊(cè)，并依照法定程序募集資金。在南京銀行的備查文件，包括《接受注冊(cè)通知書》、聯(lián)合發(fā)行人股東大會(huì)、董事會(huì)關(guān)于同意本期集合票據(jù)發(fā)行的有關(guān)決議、聯(lián)合發(fā)行人《章程》、《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)發(fā)行公告》，經(jīng)審核的聯(lián)合發(fā)行人2007、2008、2009年合并和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，未經(jīng)審核的2010年第一季度合并和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，律師事務(wù)所出具的法律意見書，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司出具的信用評(píng)級(jí)報(bào)告以及跟蹤評(píng)級(jí)安排，等等。經(jīng)過以上“統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)，統(tǒng)一券種冠名，統(tǒng)一信用增進(jìn)，統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)” 的方式，該中小企業(yè)集合票據(jù)最終獲得發(fā)行[5]。

　　(二)信用能力的建設(shè)過程和機(jī)制

　　1.信用資源的挖掘。

　　在本案例中，各方擁有的信用資源分別如下：一是中小企業(yè)的信用資源。中小企業(yè)的信用資源是其良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和信用能力，但是這些信用資源需要得到會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的證明。在本案例中，單個(gè)中小企業(yè)是具有一定的信用能力的，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也分別對(duì)他們各自的信用等級(jí)作出了評(píng)價(jià)，憑借既有的信用評(píng)價(jià)，他們可以獲得與各自信用等級(jí)相對(duì)應(yīng)的融資。二是江蘇省人民政府金融工作辦公室的資源。該辦公室擁有省級(jí)信用，負(fù)責(zé)牽頭聯(lián)系其他機(jī)構(gòu)，是重要的協(xié)調(diào)人。挖掘信用資源是出于整體宏觀經(jīng)濟(jì)形式的考慮為具有融資需求的中小企業(yè)服務(wù)。三是南京銀行的信用資源。南京銀行作為商業(yè)銀行，具有商譽(yù)信用，擔(dān)任主承銷商的角色，其之所以要挖掘出自身所擁有的信用資源，一方面是為了響應(yīng)國(guó)家扶植中小企業(yè)的政策，另一方面也是為了自身業(yè)務(wù)拓展和盈利需求。四是擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用資源。擔(dān)保機(jī)構(gòu)江蘇省信用再擔(dān)保有限公司擁有的信用資源就是利用自身的資金優(yōu)勢(shì)為集合票據(jù)提供擔(dān)保。在本案例中，擔(dān)保公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)擁有的信用資源是其為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的反擔(dān)保，享有對(duì)發(fā)行人的追償權(quán)。五是社會(huì)資本。社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)的購(gòu)買，是對(duì)其信用能力的認(rèn)可和增加。六是社會(huì)中介機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所出具的法律意見書、會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告。這些機(jī)構(gòu)的信用資源就是其各自提供的權(quán)威的被認(rèn)可的報(bào)告，這些報(bào)告是對(duì)企業(yè)現(xiàn)有能力的證明，優(yōu)良的報(bào)告結(jié)果有利于企業(yè)信用能力的提高。 　　2.信用資源的整合。

　　挖掘出了信用資源，還要通過一定的平臺(tái)和機(jī)制，將這些零散的信用資源整合在一起，以形成合力。信用資源的整合，主要通過以下三種機(jī)制進(jìn)行[6-7]。

　　第一是威信主導(dǎo)下的“企業(yè)抱團(tuán)取暖”機(jī)制。

　　政府利用自己掌握的信息按照一定的標(biāo)準(zhǔn)篩選出符合要求的中小企業(yè)，這是決定集合票據(jù)質(zhì)量好壞的根源，隨后政府利用自己擁有的政府信用，將這些企業(yè)組合在一起，使得他們擁有的信用資源形成合力，也即所謂的“抱團(tuán)取暖”。

　　第二是威信主導(dǎo)下的“銀企合作”機(jī)制。政府僅僅利用自身的信用將單個(gè)企業(yè)的信用整合起來還不夠，還需要利用自身所擁有的政府信用，為集合票據(jù)的發(fā)行尋找市場(chǎng)出口。政府通過協(xié)調(diào)，由南京銀行利用自身所擁有的商譽(yù)信用，作為主承銷商來負(fù)責(zé)集合票據(jù)的具體運(yùn)作，并組織協(xié)調(diào)上述四家企業(yè)配合南京銀行、江蘇省信用再擔(dān)保公司、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司等機(jī)構(gòu)開展貸前調(diào)查工作。

　　第三是市場(chǎng)主導(dǎo)下的中介資源整合機(jī)制。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所這些中介機(jī)構(gòu)的信用資源是通過市場(chǎng)方式整合在一起的，這使得各方在市場(chǎng)主導(dǎo)下能夠獲得更高效的整合。主承銷商在市場(chǎng)機(jī)制下，負(fù)責(zé)集合票據(jù)的實(shí)際操作，組織集合票據(jù)的發(fā)行、兌付等工作。中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行也是在銀行間債券市場(chǎng)上公開發(fā)行。

　　3.信用能力的提升。

　　在本案例中，單個(gè)企業(yè)主體的信用等級(jí)分別是BBB+， BBB-， BBB， BBB+，但是這些企業(yè)作為一個(gè)整體，經(jīng)過增信以后信用能力顯著提高為AA+。經(jīng)過整合的信用資源，通過以下幾個(gè)機(jī)制促進(jìn)了企業(yè)信用能力的提升。

　　一是信用能力預(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制。信用能力預(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制，指的是中小企業(yè)在發(fā)行集合票據(jù)前，結(jié)合財(cái)務(wù)審計(jì)和法律調(diào)查結(jié)果，先由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各個(gè)企業(yè)的信用能力進(jìn)行分別評(píng)價(jià)，以確定在企業(yè)信用捆綁前，各信用主體的信用能量的大小。這樣保證了最初篩選出來的就是綜合素質(zhì)好，信用能力高，有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，并保證信息的準(zhǔn)確性和決策的公平性。

　　二是企業(yè)捆綁增信機(jī)制。由于單個(gè)企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，信用低，但將單個(gè)企業(yè)聯(lián)合起來，組成聯(lián)合發(fā)行人，由這些單個(gè)企業(yè)聯(lián)合產(chǎn)生的集體信用，會(huì)產(chǎn)生“1+1>2”的效果，整體信用能力的提高反過來也增加了單個(gè)企業(yè)的信用。

　　三是擔(dān)保與再擔(dān)保聯(lián)合增信機(jī)制。通過江蘇省信用再擔(dān)保公司提供的不可撤銷的連帶責(zé)任，擔(dān)保公司為集合票據(jù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)提供了有力保證，反擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任，可以說是為集合票據(jù)的發(fā)行添加了“雙重保險(xiǎn)”。通過幾方力量的增信，降低了投資者投資集合票據(jù)的擔(dān)憂，推動(dòng)了集合票據(jù)的交易和流通，中小企業(yè)集合票據(jù)獲得了更高的信用層級(jí)。

　　四是信用能力循環(huán)提升增信。中小企業(yè)根據(jù)票據(jù)發(fā)行時(shí)所披露的資金用途，對(duì)自身進(jìn)一步改造以獲得更好的發(fā)展。長(zhǎng)期來看，自身合同量和應(yīng)收賬款獲得增加，動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)也進(jìn)一步增加，企業(yè)所擁有的信用資源增多，相應(yīng)的信用能力也會(huì)獲得提升。隨著信用融資次數(shù)的增多，企業(yè)守信行為得到證實(shí)，企業(yè)良好的信用表現(xiàn)獲得投資方的認(rèn)可，那么企業(yè)信譽(yù)就會(huì)獲得提升，這也是企業(yè)信用能力提高的表現(xiàn)，所獲得的信用能力會(huì)得到循環(huán)提升。

　　4.信用收益的分配。

　　企業(yè)信用能力提高使參與各方都獲得了利益。投資人對(duì)集合票據(jù)的購(gòu)買，購(gòu)買行為本身就是對(duì)企業(yè)信用能力的證明和認(rèn)可。隨著中小企業(yè)信用能力的提高，中小企業(yè)融資渠道增加，融資數(shù)量增多，審批速度加快，利率降低，這些都有利于中小企業(yè)迅速地融入資金。相關(guān)的企業(yè)也獲得了進(jìn)一步發(fā)展，如南京銀行作為主承銷人，獲得了相應(yīng)的收益，也響應(yīng)了國(guó)家扶植中小企業(yè)的政策。其他中介機(jī)構(gòu)一方面通過自身的服務(wù)為中小企業(yè)增信，而中小企業(yè)集合票據(jù)的良好發(fā)展與運(yùn)行，反過來也增加了這些服務(wù)機(jī)構(gòu)的名譽(yù)和信譽(yù)，有利于這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　5.信用風(fēng)險(xiǎn)的控制。實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)控制需要建立以下機(jī)制。

　　一是中小企業(yè)獨(dú)立負(fù)債機(jī)制。雖然集合票據(jù)是中小企業(yè)組成的聯(lián)合發(fā)行人共同發(fā)行，并且擔(dān)保機(jī)構(gòu)也是統(tǒng)一擔(dān)保的，但是每個(gè)中小企業(yè)僅對(duì)自己所募集的資金承擔(dān)責(zé)任，而并不承擔(dān)其他企業(yè)的違約責(zé)任。當(dāng)其他企業(yè)無法償還時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償。通過這種風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，使中小企業(yè)在融資過程中僅僅承擔(dān)了自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，保證了每個(gè)中小企業(yè)能夠獨(dú)立發(fā)展。

　　二是企業(yè)有限捆綁增信機(jī)制。企業(yè)有限捆綁增信機(jī)制指的是組成聯(lián)合發(fā)行人的中小企業(yè)不能超過10個(gè)，因?yàn)槿绻�企業(yè)數(shù)量過多，會(huì)增加協(xié)調(diào)和監(jiān)督成本，融資的時(shí)間也會(huì)增長(zhǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)增大，因此應(yīng)采取有限的捆綁機(jī)制來控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是銀行間債券市場(chǎng)交易流通制度。集合票據(jù)采取在銀行間債券市場(chǎng)流通的制度，發(fā)行時(shí)需就募集資金的用途，聯(lián)合發(fā)行人的情況尤其是財(cái)務(wù)狀況，可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行詳細(xì)的說明。而集合票據(jù)的投資者主要是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)投資者有著較強(qiáng)的投資分析能力。因此，通過對(duì)交易市場(chǎng)和交易對(duì)象的選擇可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性較高，有利于投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，有利于集合票據(jù)成為投資者短期內(nèi)獲得收益的經(jīng)常性投資工具。

　　四是專項(xiàng)賬戶機(jī)制。為了保證及時(shí)償還到期本息，集合票據(jù)發(fā)行人、擔(dān)保人及主承銷商共同設(shè)立專項(xiàng)償債基金賬戶，并簽訂專項(xiàng)償債基金賬戶監(jiān)管協(xié)議，由各方共同監(jiān)督募集資金的使用。在規(guī)定的付息日或者兌付日前專項(xiàng)償債基金賬戶的資金不足以支付本息時(shí)，再由江蘇省再擔(dān)保公司償還。

　　五是信息披露機(jī)制。 2010年9月16日通過中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布了《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)募集說明書》、《江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè) 2010年度第一期集合票據(jù)發(fā)行公告》。隨后，相關(guān)部門定期追蹤各企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和信用等級(jí)的變化情況，并將相關(guān)信息進(jìn)行披露，以利于各方的監(jiān)督。江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)信披露情況，見表2。 　　三、結(jié) 語

　　中小企業(yè)融資中的信用能力建設(shè)對(duì)于解決中小企業(yè)融資難問題有著重大意義。長(zhǎng)期以來，在信用能力建設(shè)過程中，中小企業(yè)融資一方面由于“可抵押物少，融資成本高，風(fēng)險(xiǎn)大”而存在著自身的信用能力較低的困境，另一方面我國(guó)的整體信用環(huán)境也對(duì)中小企業(yè)的融資造成影響。中國(guó)的中小企業(yè)在面臨自身的信用不足和社會(huì)信用環(huán)境約束的條件下，需要通過一定的制度和機(jī)制的建設(shè)，充分挖掘和使用一切可應(yīng)用的信用資源，不斷增強(qiáng)企業(yè)的信用能力，這是中小企業(yè)融資難問題得以解決的關(guān)鍵。信用能力建設(shè)的核心含義就是企業(yè)將自身所擁有的履行市場(chǎng)約定的能力、償債能力、盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽鲋档男庞觅Y源，以獲得自身信用能力的提高，同時(shí)充分利用其他信用主體履約能力、盈利能力、資本能力、承諾能力為中小企業(yè)增信，從而使中小企業(yè)獲得信用力進(jìn)一步得到提高。

　　信用能力提高的關(guān)鍵在于自身信用能力的提高，相關(guān)信用主體的增信以及信用環(huán)境的優(yōu)化。在一定的信用環(huán)境保證下，通過信用資源挖掘機(jī)制、信用資源整合機(jī)制、信用能力提升機(jī)制、信用收益分配、信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制進(jìn)行中小企業(yè)的信用能力建設(shè)，達(dá)到中小企業(yè)信用能力的提高和良性循環(huán)。政府既要通過征信、守信、信用擔(dān)保等信用制度的建立和完善來促進(jìn)中小企業(yè)信用信息的收集和管理，更要通過信用激勵(lì)機(jī)制來促進(jìn)各方誠(chéng)實(shí)守信，要通過更大層面的社會(huì)誠(chéng)信體系的建設(shè)和培養(yǎng)企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)，提高整體信用水平，使得中小企業(yè)信用能力獲得提升。信用能力提高在于為中小企業(yè)提供融資支持，通過不斷提高企業(yè)的信用能力，中小企業(yè)獲得相應(yīng)的融資支持，從而從根本上解決中小企業(yè)融資難的局面。

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