內(nèi)容摘要：針對當(dāng)前金融業(yè)快速崛起的新型業(yè)態(tài)形式，本文在分析風(fēng)險形成的基礎(chǔ)上，提出了相應(yīng)的風(fēng)險控制重點(diǎn)和建議。研究結(jié)果表明：后危機(jī)時代我國金融業(yè)新型業(yè)態(tài)形式的產(chǎn)生不僅僅是一個信息技術(shù)的發(fā)展問題，更多地在于信用需求的急劇增加。這一方面源于我國高杠桿和產(chǎn)能過剩的同時顯現(xiàn)，逼迫部分企業(yè)繞道傳統(tǒng)信貸途徑;另一方面在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)高額的利率誘使各類金融機(jī)構(gòu)和投資者開始不滿足于銀行業(yè)相對較低的存款利率，而選擇網(wǎng)絡(luò)金融等新型業(yè)態(tài)。在此基礎(chǔ)上，本文以余額寶、小額擔(dān)保、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)為例，分析了它們的業(yè)務(wù)特征和可能引發(fā)的業(yè)務(wù)層面、機(jī)構(gòu)層面和經(jīng)濟(jì)層面的風(fēng)險，并提出了相應(yīng)的對策建議。

　　關(guān)鍵詞：省級經(jīng)濟(jì)期刊論文發(fā)表,金融業(yè),新型業(yè)態(tài),風(fēng)險管控

　　引言

　　近年來，隨著市場準(zhǔn)入條件的放寬，我國金融業(yè)通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)生了小額擔(dān)保、余額寶、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)等新型業(yè)態(tài)形式，這些新型金融業(yè)態(tài)形式反映了金融市場迅速發(fā)展的事實(shí)。但由于新型業(yè)態(tài)形式的產(chǎn)生，市場主體間的競爭無形增加了，如阿里巴巴叫板四大銀行，繼而引起四大銀行對支付寶封殺等。一般而言，這些金融產(chǎn)品具有虛擬性、契約性和正負(fù)向功能等特點(diǎn)，會導(dǎo)致信息資源的不對稱、法律道德風(fēng)險，進(jìn)而由交易微觀層面的風(fēng)險上升至正常整體層面的系統(tǒng)性風(fēng)險，這便在無形之中加大了風(fēng)險管控的難度。

　　從深化市場功能的角度看，這些新型的業(yè)態(tài)形式多數(shù)是與金融業(yè)的貨幣創(chuàng)造功能息息相關(guān)的，這將是潛在風(fēng)險的隱藏地段。而就金融業(yè)自身健康的發(fā)展而言，這些新型業(yè)態(tài)形式風(fēng)險的產(chǎn)生取決于整個市場的流動性、管理層的風(fēng)險偏好、金融產(chǎn)品本身的質(zhì)量等。這兩種角度反映出金融業(yè)內(nèi)部管理制度和風(fēng)險控制機(jī)制的必要性。基于此，本研究立足于近年來新型的金融業(yè)態(tài)形式，結(jié)合運(yùn)營中的實(shí)際情況，從自身風(fēng)險管控的角度分析這些業(yè)態(tài)形式的健康發(fā)展問題，并提出相關(guān)對策和建議。

　　新型金融業(yè)態(tài)興起原因和發(fā)展現(xiàn)狀

　　為什么這些金融業(yè)態(tài)形式會在后危機(jī)時代頻頻出現(xiàn)呢?恐怕不是一個信息技術(shù)的快速發(fā)展所能解答的。對此，本文認(rèn)為從需求角度的解釋可能更具有說服力。

　　一方面，高杠桿和產(chǎn)能過剩的同時顯現(xiàn)，逼迫部分企業(yè)繞道傳統(tǒng)信貸途徑。2010年之后，中央政府發(fā)現(xiàn)，以投資促增長的發(fā)展策略一度使我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造奇跡的同時也帶來了產(chǎn)能過剩、資源浪費(fèi)等消極影響，這對當(dāng)時我國的發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的阻力。尤其是在經(jīng)濟(jì)雙軌并行的體制中，會造成供求和價格上的多重摩擦，這種不合理性充分體現(xiàn)在分配的嚴(yán)重不均衡，也降低了市場運(yùn)行的效率。針對此問題，中央政府開始限制傳統(tǒng)的信貸投放，以試圖給信用杠桿降溫。而部分企業(yè)在前期投資拉動的作用下，產(chǎn)能的過剩迫使他們既要接受市場的萎縮，又要接受同業(yè)的激烈競爭。而高投資意味著自身財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)開始通過進(jìn)一步舉債來延續(xù)存量債務(wù)。在傳統(tǒng)渠道未果的情況下，這些企業(yè)理性的選擇是繞道銀信合作、銀證合作、私募基金、民間貸款等渠道，以高額的債務(wù)融資利息來維系企業(yè)的生存。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)高額的利率也誘使各類金融機(jī)構(gòu)和投資者反思傳統(tǒng)的投資渠道，部分機(jī)構(gòu)和個人開始不滿足于銀行業(yè)相對較低的存款利率，選擇除傳統(tǒng)信貸途徑之外的方法，小額貸款、網(wǎng)絡(luò)金融等新的金融業(yè)態(tài)形式開始風(fēng)生水起。而這一系列行為既迫使金融業(yè)面臨存款流失的壓力，又開始紛紛借道信托、證券等金融機(jī)構(gòu)來尋求較高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率。進(jìn)而也引發(fā)了金融業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在監(jiān)管縫隙中把資金投放到信貸管制的領(lǐng)域。這兩個背景條件激發(fā)了我國信用需求的迅猛增長。在國家市場準(zhǔn)入條件放寬、以及我國信息技術(shù)的日漸成熟的背景下，各種新型金融業(yè)態(tài)形式應(yīng)運(yùn)而生。這些以余額寶、小額擔(dān)保、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)(如活期通、現(xiàn)金寶、錢大掌柜等)為代表的新型金融業(yè)態(tài)形式帶動了金融業(yè)的新一輪發(fā)展，無疑也會成為顛覆傳統(tǒng)銀行的新式武器(邱峰，2014)。

　　這些新型金融業(yè)態(tài)形式，不僅拓展了資金融通渠道，也發(fā)掘了許多新的管理模式。為言之有理、有據(jù)，本研究中金融業(yè)新型業(yè)態(tài)的形式主要以余額寶、小額擔(dān)保、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)為例進(jìn)行研究分析。余額寶的興起打的是“消費(fèi)和理財(cái)兩不誤”的牌，支付寶公司通過用戶實(shí)名認(rèn)證，將支付寶中的備付金轉(zhuǎn)入其中，相當(dāng)于用戶購買一種貨幣型的理財(cái)產(chǎn)品，從而獲得較高收益;而小額擔(dān)保貸款打的是“民間借貸合法化”的牌，通過自身經(jīng)營方式的改善，如擔(dān)保公司和經(jīng)辦銀行共同追償、擔(dān)保基金擔(dān)保等，逐步形成有效的風(fēng)險控制機(jī)制在銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，其發(fā)展思路打的是“規(guī)避法定存款準(zhǔn)備金”的牌。無論是建行的“善融商城”、中行的“中銀易商”、交行的“交博匯”、興業(yè)銀行的“錢大掌柜”、民生銀行的“合一行”，都以收益高于活期、自動攢錢、智能理財(cái)、基金代銷等便捷快速和人性化的特點(diǎn)迅速興起，它們往往不依賴于實(shí)體經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，而多采用完全的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作模式，所有服務(wù)和產(chǎn)品都是通過郵件、電話、互聯(lián)網(wǎng)等途徑完成。

　　新型金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險分析和管控重點(diǎn)

　　這些新型的金融業(yè)態(tài)形式直接或間接的具有資金創(chuàng)造的功能，其業(yè)務(wù)的拓展也進(jìn)一步放大金融創(chuàng)新的信用風(fēng)險。以余額寶為例，余額寶通過提供購物支付功能實(shí)現(xiàn)大量資金沉淀，并且這些資金多作為“網(wǎng)購錢包”，提現(xiàn)較少，余額寶可以通過期限錯配，把短期小額存款匯集成相對長期的大額存款，通過議價、購買基金等資產(chǎn)組合配置獲得高額利率。這種業(yè)務(wù)特征決定了其自身的風(fēng)險特征。從業(yè)務(wù)自身看，余額寶的“t+0”贖回機(jī)制在短期內(nèi)若贖回資金過大會帶來當(dāng)天不能支付的現(xiàn)象，進(jìn)而可能引發(fā)擠兌現(xiàn)象;從機(jī)構(gòu)自身來看，余額寶把沉淀的資金用于資本投資時，如投資貨幣基金，都會產(chǎn)生相關(guān)的投資風(fēng)險，并且面臨計(jì)算機(jī)乃至IT產(chǎn)業(yè)的技術(shù)風(fēng)險。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，余額寶作為一種電子貨幣，會帶來貨幣的信用創(chuàng)造功能，進(jìn)而會加劇經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。假設(shè)Me為電子貨幣，那么，基礎(chǔ)貨幣可以表示為 B=C+D+Me，其中，B為基礎(chǔ)貨幣，C為現(xiàn)金，D為法定存款準(zhǔn)備金。進(jìn)而，貨幣供給量可以表示為：M=m・B，其中，m為貨幣乘數(shù)，為了計(jì)算方便可以把m簡化為{1/Rd，1/Rd，1/Re}，其中，Rd為法定存款準(zhǔn)備金，Re為電子貨幣的創(chuàng)造系數(shù)。通過邊際分析可以看出，當(dāng)Re<1時，會產(chǎn)生電子貨幣的信用創(chuàng)造。進(jìn)而，本文分析了小額擔(dān)保和銀行新型理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)特征和可能引發(fā)的風(fēng)險，如表1所示。 　　上述風(fēng)險分析雖然是針對余額寶、小額擔(dān)保和銀行新型理財(cái)產(chǎn)品的，但是這些資產(chǎn)的風(fēng)險可以體現(xiàn)在業(yè)務(wù)本身、金融機(jī)構(gòu)自身、以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險三個方面。而風(fēng)險管控作為管理層，通過一系列制度或者措施對業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險進(jìn)行的主動預(yù)防、管理和控制，可以從這三個層面對風(fēng)險進(jìn)行管控，作者歸納為以下公式：Y=f(X，Z，U)，其中，X=x(c，vr，d)，Z=z(s，f，w)，Cov(X，Z)>0，用Y表示新型業(yè)態(tài)形式的總風(fēng)險，X表示該公司自身因素導(dǎo)致的風(fēng)險，用c表示實(shí)收資本，用vr表示風(fēng)險準(zhǔn)備，用d表示風(fēng)險預(yù)防金額;Z表示業(yè)務(wù)自身導(dǎo)致的風(fēng)險，用s表示業(yè)務(wù)金額，f表示擔(dān)保基金，w表示引致風(fēng)險。U表示監(jiān)管法律缺陷導(dǎo)致的風(fēng)險。那么，擔(dān)保總風(fēng)險要求：Cov(X，U)>0，Cov(Z，U)>0。并且，公司自身在業(yè)務(wù)開展中應(yīng)使風(fēng)險損失L達(dá)到：L2= (X-X*)2+a(Z-Z*)2+ b(U-U*)2。其中，X*表示該業(yè)務(wù)公司造成的最小損失風(fēng)險，Z*表示該業(yè)務(wù)造成的最優(yōu)風(fēng)險水平，U*表示監(jiān)管部門最優(yōu)的監(jiān)管制度。01。

　　新型金融業(yè)態(tài)風(fēng)險控制對策及建議

　　新型金融業(yè)態(tài)產(chǎn)品如果存在著大量低質(zhì)量產(chǎn)品，會使風(fēng)險不斷加劇和積累，逐漸向主要大機(jī)構(gòu)集中，最終導(dǎo)致整個系統(tǒng)風(fēng)險的上升(李成、蔡達(dá)建、張煒，2010)。通過上述分析可以看出：在分析新型金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險管控的時候，應(yīng)從公司自身因素、業(yè)務(wù)自身因素和監(jiān)管機(jī)構(gòu)三方出發(fā)進(jìn)行研究，這是與傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管不同的。在以往商業(yè)銀行成立的審批中，主要從三個方面進(jìn)行審核：首先是資本金，以維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定和保護(hù)存款人的利益，設(shè)立商業(yè)銀行必須達(dá)到法定的最低資本額;其次是管理人員的素質(zhì)，特別是高級管理人員，對其能力、經(jīng)驗(yàn)、品質(zhì)以及信譽(yù)度等進(jìn)行考察;第三，當(dāng)前金融業(yè)的競爭狀況和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的要求，市場的競爭程度被審批機(jī)關(guān)認(rèn)為已無法容納新的商業(yè)銀行加入時，新銀行成立的條件便難以被批準(zhǔn)。與新型金融業(yè)態(tài)相比，我們可以看出，新型金融業(yè)態(tài)并不全具備這些條件。基于此，可以從減少風(fēng)險損失的角度，從風(fēng)險形成的三個方面進(jìn)行風(fēng)險管控。

　　一是從該業(yè)務(wù)公司的角度看，對公司進(jìn)行風(fēng)險管控，即從公司的資本金、法定風(fēng)險準(zhǔn)備金和自身的風(fēng)險預(yù)防金額入手，確定合理的資本金比例、法定準(zhǔn)備金比例、以及自身的適度的預(yù)防資金，將有利于保障資金的融通。但是由于相關(guān)管理制度的滯后和法律保障的不明確，會導(dǎo)致小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)等融資渠道不暢。

　　二是從業(yè)務(wù)自身的角度來看，即從業(yè)務(wù)運(yùn)營中的業(yè)務(wù)金額、擔(dān)保基金和引致風(fēng)險入手，確定各業(yè)務(wù)的理想金額范圍、擔(dān)保基金的來源，以及一些非系統(tǒng)風(fēng)險的防范。相比大型銀行而言，這些業(yè)務(wù)公司資本金不足、抗風(fēng)險能力弱，為了實(shí)現(xiàn)這些公司的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，需要對其進(jìn)行風(fēng)險管控。例如，甘肅省擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力弱、規(guī)模小，其注冊資金平均僅為3000萬元。但是當(dāng)其與銀行合作時，會被要求按10%-20%比例的擔(dān)保余額進(jìn)入保證金以作為質(zhì)押。在這種情況下，擔(dān)保公司的大量資金被占用，同時伴隨經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，其運(yùn)營風(fēng)險也相應(yīng)加大了。

　　三是從金融監(jiān)管的角度看，由于這些業(yè)務(wù)公司具有非銀行金融機(jī)構(gòu)屬性，目前仍按照《公司法》進(jìn)行管理，這無疑忽視了這些的信用創(chuàng)造功能，帶來了金融市場管理的缺位。對小額擔(dān)保業(yè)務(wù)、余額寶、銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險管控，有助于在現(xiàn)有制度框架下，最大限度的發(fā)揮新型金融業(yè)態(tài)的功能，即金融市場的市場定價功能，降低金融活動的交易成本。林毅夫(2010)指出，中國大銀行主導(dǎo)的金融市場與中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展結(jié)構(gòu)不適應(yīng)，這種不適應(yīng)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)表現(xiàn)尤為顯著。進(jìn)而需要我們針對《公司法》的相關(guān)條款，從市場準(zhǔn)入、從業(yè)人員資格、業(yè)務(wù)范圍與種類、財(cái)務(wù)及內(nèi)控制度、行業(yè)自律監(jiān)管等方面做出明確的規(guī)定。

　　總之，各種新型金融業(yè)態(tài)的不斷推陳出新是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下金融創(chuàng)新的一種表現(xiàn)，也在一定意義上帶領(lǐng)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)走向新的道路。從風(fēng)險防范的角度看，需要健全金融業(yè)內(nèi)部管控體系，強(qiáng)化信用風(fēng)險意識，建立有效的信用分析判別系統(tǒng)，嚴(yán)格遵守操作程序，及時披露相關(guān)信息，以多元化和信息化方式去防范風(fēng)險，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　1.邱峰.互聯(lián)網(wǎng)金融催生新型銀行運(yùn)作模式[J].金融縱橫，2014(3)

　　2.李成，蔡達(dá)建，張煒.金融衍生品：理論解析與金融監(jiān)管[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2010(14)