風險投資自20世紀80年代引入我國以來，不同地區都有了不同程度的發展，像東部較發達城市風險投資占有越來越重要的地位，而西部地區風險投資事業起步較晚發展也相對緩慢，西部地區在引入風險投資的過程中也會面臨著一些難題。本文著重考察重慶地區科技型中小企業的風險投資融資模式，并針對其給出了適當的風險控制與建議。

　　【摘要】近年來科技型中小企業融資問題越來越受到關注，風險投資作為一種融資途徑也更多的為人所采用，但是在融資過程中存在的融資風險及風險控制也不容忽視。從現有的風險投資發展情況和科技型中小企業自身兩個維度對重慶科技型中小企業風險投資融資情況作了詳細剖析，并給出了適當的風險控制與創新建議。

　　【關鍵詞】企業管理論文,風險投資,科技型中小企業,重慶

　　一、風險投資發展概述

　　我國的風險投資業始于20世紀80年代，縱觀我國風險投資事業的發展，大致經歷四個階段：第一個時期是醞釀期（1985年～1996年）。它是以中共中央1985年3月公布的《關于科學技術體制改革的決定》為起始點。此后國務院陸續發布了一些關于建立風險投資基金和風險投資公司的政策和規定，但是由于觀念上及體制上的障礙，科技與經濟改革未能保持同步以及由于融資渠道不通暢、資本市場欠發育、契約關系不健全、分配制度不合理、知識產權不明確等的原因，致使我國的風險投資事業舉步維艱，發展極為緩慢。第二個時期是興起時期（1997年～2001年）。隨著改革開放的推進，中國風險投資事業的條件也在逐漸成熟，而且我國社會主義市場經濟的發展也形成了對風險投資的客觀需求。盡管還存在一些觀念、制度與法律等方面的障礙，也出現了一些問題和失誤，但是這個時期內中國風險投資事業確實得到了迅猛發展。第三個時期是調整期（2002～2003年）。從2001年開始，在世界經濟發展減緩和國際風險投資退潮的影響下，中國風險投資事業的發展遇到了很多困難，進入了一個相對低潮調整期。第四個時期是回緩發展期（2004年以來）。經過了兩年多的蟄伏期，中國風險投資開始逆轉低迷的趨勢，在“十一五”規劃、《創業投資企業管理暫行辦法》、《公司法》和《證券法》的修訂并施行以及新《合伙企業法》等利好政策的刺激下，風險投資在中國迎來了一個嶄新的發展機遇。

　　2004年～2009年中國調查樣本機構數如表1所示。我國的風險投資機構從2004年來逐年增多，其中2004年調查的樣本機構數為141家，2005年比2004年增加了9家，為150家；2006年達到153家；2007年達到275家，相比2006年增加了122家，增幅達到80%；2008年比2007年增加了127家，總數為402家。與此同時，風險投資規模也在擴大，2004年我國風險投資金額為37.83億元人民幣，2005年風險投資金額達到117.57億元，為2004年的3.1倍，風險投資項目也由2004年的225個增加到2005年的434個，到2007年，風險投資金額達到398.04億元，是2004年的10.52倍，投資項目數增加到741個，是2004年的3.29倍，風險投資規模迅速擴張。

　　2009年的數據顯示（如表2），北京地區機構的注冊資本總量為187.57億元，占資本總量的41.14%，占據180家樣本機構注冊資本總量的40%；上海地區機構的注冊資本總量為51.77億元，占資本總量的11.36%；深圳地區機構的注冊資本占總量的8.36%；天津地區的注冊資本占總量的1.18%；作為較晚被設立為直轄市的重慶2009年風險投資注冊資本總量為2.78億元，僅占風險投資注冊資本總量的0.61%，遠遠低于北京、上海、深圳等發達城市。

　　在2009年度的463家機構的678個案例中（見表3），北京地區的被投資企業數量達到120家，占有效調查數據總量的17.7%；上海地區的被投資企業數量為71家，占有效調查數量的10.74%；重慶地區的被投資數量為9家，占有效調查數據總量的1.33%，為北京地區被投資企業數量的7.5%。北京地區獲得投資金額58.77億元，上海地區獲得投資金額35.4億元，重慶地區總共獲得投資金額為20.69億元，為北京地區投資金額的35.2%。重慶作為成立較晚的一個直轄市，雖然科技創業風險投資起步較早，受經濟發展、地理位置等多方面因素的影響，與北京、上海等發達地區相比還有一定的距離。

　　二、風險投資模式下重慶科技型中小企業的風險評估

　　重慶市科技創業風險投資起步較早，在1992年就成立了重慶科技風險投資公司，是全國成立創業投資機構最早的地區之一，成立時注冊資金僅為1200萬元，如今注冊資金已達到3.36億元。2005年后，重慶又陸續成立了4家創業投資機構，目前重慶市創投機構注冊資金規模達到了10億元。2008年8月，重慶市政府成立了科技創業風險投資引導基金，盡管政府對高新技術企業風險投資扶持力度很大，然而由于受地域和經濟發展及風險投資高風險等特征的的影響，重慶科技型中小企業通過風險投資進行融資仍面臨著一些問題。

　　1.資金規模小。重慶市風險投資機構管理資本額遠遠低于發達城市，如2009年北京風險投資機構管理資本額為504.85億元，上海為310.42億元，深圳為286.54億元，而2009年179個有效調查數據顯示西部地區總的資本額僅為57.97億元，遠遠低于北京上海等一線城市。另外，從管理資本額比例上看，2009年重慶風險投資機構管理資本額比例為0.21%，深圳為16.08%，上海為17.42%，北京達到28.33%。不管是從資本額總量還是相對數上重慶的投資規模都比較小。

　　2.風險投資專業人才匱乏。風險投資與其說是投資企業，不如說它是投資創業者。在美國風險投資界多年的經驗是：寧愿投資給第一流的人和第二流的項目，也不投資給第一流的項目和第二流的人。風險投資家選定項目的標準，往往是所投資企業的管理團隊、市場、科技含量。缺乏具有遠見卓識的創業者是重慶發展風險投資事業的一大主要障礙。3.民間資金進入不多。現有的風險資本中，大部分來自于國家或國有企業的投入以及國外資本，而國內的民間投入很少，這就有很大的問題。風險投資發展初期政府多發揮一些作用是必要的，但將來就不能主要靠政府。

　　三、風險投資模式下重慶科技型中小企業的風險控制與創新

　　1.把握好政府在風險投資中的角色定位，充分發揮政府的積極作用。在風險投資的整個發展過程中，自治區政府應當按照“制定政策、創造環境、加強監管、控制風險”的基本要求推進風險投資業的發展，扮演好規劃制定者、監督管理者、政策支持與服務者的角色。在政府的作用和角色定位上要把握以下原則：“介入但不包辦，管理但不干預”、“引導而不干涉，支持而不控股”。

　　2.設立政府創業風險投資引導基金。重慶科技風險投資有限公司投資雖起步早，但發展慢、規模小，投資能力弱，成為市推動科技成果轉化和高新技術產業化的短板。設立政府主導的科技創業風險投資引導基金，有利于促進我市科技創（下轉第90頁）（上接第88頁）業風險投資體系建設，加快推進科技成果轉化和產業化、促進產學研結合、發展高新技術產業。

　　3.積極引進境外風險資金，來渝合作創辦風險投資基金、成立風險投資公司，既彌補省風險投資資金的不足，又帶來先進的風險投資操作技術和管理經驗。

　　4.出臺稅收優惠政策。對高新技術企業進一步加大優惠政策的力度，包括延長免稅年限，進一步降低高技術企業的所得稅稅率，由15%降至8%或更低。

　　5.完善風險投資退出機制。根據國際經驗，風險投資的“出口”方式：上市、兼并與回購、清算。相應地，建立和發展重慶地區的風險投資退出機制也應如此。考慮到股權轉讓目標企業和達成轉讓協議不確定性很大，操作過程比較復雜，因此應盡快完善有關股權轉讓的法律政策體系，完善產權和證券市場，規范市場運行機制，盡可能減少風險投資的退出障礙，鼓勵將風險投資公司所持有的股份轉讓給上市公司從而實現變現的退出方式。要逐步改革和完善股票上市的流通制度，為風險投資退出渠道通暢提供制度保證和便利條件。要逐步解決民營科技企業的股權清晰問題。另外，進一步完善科技中介服務體系建設強化創新服務，推動重慶產權技術交易市場發展，完善創業風險投資退出機制。

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