[內(nèi)容提要]本文就通貨膨脹和匯率就這兩方面問題展開探討的部分文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。目的在于通過本文的介紹，闡述當(dāng)前各經(jīng)濟(jì)學(xué)家、產(chǎn)業(yè)精英和政府官員的主要觀點(diǎn)，并希望得出一些結(jié)論。
　　[正文]
　　一、簡要分析
　　美元匯率、人民幣匯率以及中國的通貨膨脹一直是中國08年之前若干年的熱點(diǎn)問題之一。其間攙雜著其他的各種問題，包括貿(mào)易順差（失衡）、外匯儲(chǔ)備、利率政策、貨幣的流動(dòng)性等等。在08年金融危機(jī)爆發(fā)之后，雖然有過一段時(shí)間通貨緊縮的危險(xiǎn)，但是，在各國的以注入流動(dòng)性為主的積極的貨幣政策的影響下，隨著我國4萬億次級(jí)消費(fèi)的資金進(jìn)入貨幣市場之后，我國率先從金融危機(jī)的陰霾中走出來，目前，潛在的新一輪的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)已然存在，已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注，所以，我們研究通貨膨脹和人民幣匯率的關(guān)系仍然有著現(xiàn)實(shí)的意義。

                
　　
　　1.通貨膨脹與匯率的關(guān)系分析
　　通貨膨脹被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為公眾的頭號(hào)敵人，其表現(xiàn)為國內(nèi)價(jià)格持續(xù)的上漲。而通貨膨脹和匯率的關(guān)系也非常復(fù)雜，因?yàn)榇嬖谥�理論和現(xiàn)實(shí)不符的事實(shí)。
　　首先，通貨膨脹和匯率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。根據(jù)購買力平價(jià)理論，通脹水平高的國家其貨幣必然對通脹水平低的國家的貨幣貶值。但是購買力平價(jià)理論有兩個(gè)不足，其一在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計(jì)關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本；其二是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價(jià)值差距的空間。
　　其次，匯率取決兩種貨幣的供求關(guān)系。如上述的國際借貸說、利率平價(jià)理論的本質(zhì)是通過改變兩種貨幣在國際金融市場（廣義的非特定地理區(qū)域的）的供求關(guān)系而影響兩種貨幣的相對價(jià)格，這有點(diǎn)類似普通商品的供求關(guān)系決定價(jià)格，如同“一只無形的手”作用于外匯市場。只不過引起兩種貨幣供求變化的因素是多種的，包括國際貿(mào)易、資本流動(dòng)（直接投資、證券市場融資、國際轉(zhuǎn)移支付等）、利率差導(dǎo)致的套利行為、金融投機(jī)行為等等。
　　有專家認(rèn)為，2007年1月～8月，歐元對美元升值大約12%左右；同時(shí)人民幣對美元升值有限，同時(shí)由于中國的巨額貿(mào)易順差是的人民幣本身具有升值的壓力。正是人民幣對外升值有限，使得對內(nèi)表現(xiàn)為巨大的通貨膨脹。
　　
　　2.中國近階段的情況較為特殊，即“貨幣對內(nèi)貶值而對外升值”。
　　貨幣具有的購買能力也稱為對內(nèi)價(jià)值，相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)（物價(jià)越高，貨幣購買力越低，反之亦然）；以另外一國貨幣表示的本幣價(jià)值（間接標(biāo)價(jià)法）即為匯率，這也被稱為貨幣的對外價(jià)值。理論上貨幣的對內(nèi)與對外價(jià)值應(yīng)該一致。但多種主客觀因素會(huì)使得貨幣的對內(nèi)與對外價(jià)值偏離，包括：
　　（1）外匯在外匯市場上作為一種商品受到供求關(guān)系的影響并發(fā)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致貨幣的對內(nèi)和對外價(jià)值發(fā)生偏離，甚至長期和大幅度的偏離。
　　（2）通貨膨脹會(huì)降低貨幣的對內(nèi)價(jià)值，從而使價(jià)值分離。
　　（3）利率的提高會(huì)提升貨幣的對內(nèi)價(jià)值，會(huì)產(chǎn)生價(jià)值分離。
　　（4）在釘住及聯(lián)系匯率時(shí)，被釘住的貨幣升值或貶值從而使釘住貨幣發(fā)生內(nèi)外價(jià)值偏離。
　　（5）其他各種因素，如政府管制、投機(jī)及心理因素，等等。
　　目前，中國國內(nèi)存在著較為嚴(yán)重的通貨膨脹，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字2008年6月CPI漲幅7.1%上半年GDP增長10.4%，導(dǎo)致人民幣對內(nèi)大幅貶值，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示：雖然近兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了回落，但是目前的價(jià)格水平還處在較高的位置，價(jià)格長期在高位運(yùn)行，不僅影響國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快地發(fā)展，而且還影響到百姓的生活，特別是低收入群體居民的生活。所以，我們還要繼續(xù)控制價(jià)格的過快上漲，防止通貨膨脹。
　　同時(shí)我國對外貿(mào)易存在“雙順差”，國際上對于人民幣升值的壓力依然持續(xù)存在，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,人民幣升值正承受著國內(nèi)國際的壓力。在國內(nèi),隨著中國出口增速下滑,出現(xiàn)了人民幣升值放緩的呼聲。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,6月貿(mào)易順差達(dá)213.5億美元,比去年同期下降了20.6%,凈減少55.4億美元。雖然同比下降,但順差數(shù)據(jù)仍舊是今年以來月度最高,“順差依舊巨大,國際上對人民幣繼續(xù)升值還是有一定壓力。”
　　隨著我國外匯儲(chǔ)備的不斷增加，我國流動(dòng)過剩的局面日益嚴(yán)重，外匯占款的規(guī)模不斷擴(kuò)大，并且由于持續(xù)存在人民幣升值的預(yù)期，熱錢不斷涌入，央行由此也面臨著巨大的對沖壓力。人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對貨幣之間（如人民幣對美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國際購買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對內(nèi)貶值
　　目前看來，只有對內(nèi)疏導(dǎo)通貨膨脹壓力,削弱長期貶值傾向,對外平衡貿(mào)易收支,化解短期升值壓力,才能改善人民幣現(xiàn)在這種進(jìn)退兩難的困境。
　　二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　　自2005年7月21日啟動(dòng)的人民幣匯率形成機(jī)制改革以來,人民幣對美元匯率連續(xù)幾年來持續(xù)呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢。特別是08年以來,人民幣對美元升值步伐進(jìn)一步加快，破“6”已在市場人士預(yù)料之中。世界經(jīng)濟(jì)形勢不確定因素增多,美元持續(xù)貶值,人民幣匯率走勢格外引人關(guān)注。在金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國匯率出現(xiàn)小幅反向變化，但是，仍舊超過08年的值。針對人民幣是否應(yīng)升值的問題，國內(nèi)國外學(xué)者有著激烈的爭論。
　　2006年，喬海曙、王軍華在《投資與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)》一文中用單位根檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)的方法，對投資和通脹之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，證實(shí)了投資和通脹之間存在著因果關(guān)系。
　　2006年，王喜平在《外資流入與通貨膨脹的Granger因果關(guān)系》一文中采用因果檢驗(yàn)和誤差修正模型對1983年～2003年年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)外資流入是通貨膨脹的Granger原因，反映外資流入與通貨膨脹長期關(guān)系的ECM對通貨膨脹也存在單向Granger因果關(guān)系
　　2006年，李洪凱在《中國通貨膨脹的外部影響因素分析》一文中的研究表明，包括能源和原材料的國際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)并沒有在CPI中表現(xiàn)出來，國際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲不能成為推高我國物價(jià)水平的原因。
　　2007年，鮑銀勝在《評論:人民幣何以對外升值對內(nèi)貶值》一文中提出了人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對貨幣之間（如人民幣對美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國際購買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對內(nèi)貶值的觀點(diǎn)
　　2007年，武建東在《中國完全可以市場化的方式主導(dǎo)人民幣對外匯交易的定價(jià)機(jī)制和交易體系》一文中提出可考慮將現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為中國自主結(jié)售匯體制。
　　易綱(1997)、謝多(1997)、張斌(2001)、YuYongding(2001)都曾提出過類似將強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為比例結(jié)售匯體制，同時(shí)提高銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸的限額，將變周轉(zhuǎn)頭寸的最高限額為最低限額。或者對外資流入采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧�，以防止國際收支的過度不平衡，解決或部分解決外匯占款問題的觀點(diǎn)。
　　2008年，俞喬在《中國經(jīng)濟(jì)存在兩大矛盾》一文中指出今年中國經(jīng)濟(jì)從金融層面來看，國民儲(chǔ)蓄率高居不下，經(jīng)濟(jì)中存在極大的流動(dòng)性，國家積累了巨額的財(cái)富，不得已而轉(zhuǎn)向國外購買金融資產(chǎn)以對沖流動(dòng)性，化解通貨膨脹壓力；而國內(nèi)大量的投資機(jī)會(huì)和社會(huì)公眾又難以獲得資金，內(nèi)部融資需求難以滿足。
　　2008年，馬濤在《在效用損失外匯儲(chǔ)備過多的后遺癥》一文中明確提出了外匯儲(chǔ)備過多對政府和社會(huì)產(chǎn)生負(fù)效用，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備引發(fā)的外匯占款是當(dāng)前通貨膨脹的重要誘因；同時(shí)意味著將一定量的國內(nèi)資源提供給國外使用；強(qiáng)制結(jié)售匯形成的巨額外匯儲(chǔ)備體現(xiàn)了政府與民眾之間的不公平分配；弱化了我國貨幣政策的獨(dú)立性。并指出應(yīng)建立適度的外匯儲(chǔ)備存量，不宜過多持有外匯儲(chǔ)備
　　2008年，巫燕玲在《結(jié)匯核查緝捕熱錢單邊升值預(yù)期可能將反轉(zhuǎn)》中認(rèn)為近期投資者對人民幣升值的預(yù)期正在減弱，但熱錢與人民幣升值的矛盾與斗爭仍在繼續(xù)
　　三、理性思考
　　筆者認(rèn)為，我國目前所面臨的較高的通貨膨脹率以及人民幣面臨的“對內(nèi)貶值對外升值”的兩難處境，一方面兩者都存在著各自特有的客觀因素，一方面兩者也具有一定的聯(lián)系：
　　1.人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素引發(fā)人民幣對內(nèi)貶值
　　首先，人民幣并非自由兌換貨幣，決定了：
　　（1）人民幣兌美元升值僅限于相對貨幣之間的升值，并不代表人民幣國際購買力的提高。
　　（2）人民幣難以形成真正有效的匯率機(jī)制，反映真實(shí)的匯率水平
　　（3）在外部資金不斷流入的情況下，導(dǎo)致了外部資金對中國資本市場的單向流動(dòng)
　　其次，由于人民幣目前還不能與美元一樣，成為世界主要儲(chǔ)備貨幣，國際大宗商品、金融產(chǎn)品標(biāo)價(jià)也不是以人民幣來標(biāo)價(jià)的，由此決定了人民幣兌美元升值只是相對貨幣之間的升值行為。在美元大幅貶值、美元標(biāo)價(jià)仍在國際大宗商品標(biāo)價(jià)體系中占主導(dǎo)地位的條件下，人民幣并不能通過相對于美元升值的途徑去抵御國際通漲壓力。在美元不斷貶值的背景下，人民幣只能成為國際通脹的被動(dòng)接受者。在美元不斷貶值的趨勢下，國際原料價(jià)格大幅上漲使我們并沒有得到多少實(shí)惠。而外部投機(jī)性資金出于人民幣升值的預(yù)期進(jìn)入中國資本市場，推升資產(chǎn)價(jià)格，卻使中國國內(nèi)面臨成本推動(dòng)型通脹壓力，并加劇了人民幣雖然表面上升值，但實(shí)際購買力卻相對下降，這個(gè)奇怪的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
　　外部資金對中國資本市場的單向流動(dòng)，在很大程度上導(dǎo)致了國內(nèi)貨幣資金供給增加，使中國經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力。外部資金對人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)進(jìn)行投機(jī)性炒作，必將使人民幣匯率、國內(nèi)資產(chǎn)泡沫之間呈現(xiàn)“水漲船高”式的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，進(jìn)一步加大了國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，而人民幣對內(nèi)實(shí)際貶值。這將在很大程度上會(huì)影響中國國內(nèi)的金融穩(wěn)定。
　　2．建議
　　在金融危機(jī)的影響下，在緊縮的世界大背景下，我國實(shí)行積極的財(cái)政貨幣政策是政治要求，但是，我國原先所存在的內(nèi)外不均衡的問題仍然不容小覷，在緊縮的環(huán)境中，處理好潛在通貨膨脹和人民幣匯率的關(guān)系仍然是關(guān)系我國發(fā)展的一個(gè)重要問題。
　　面對“內(nèi)憂外患”筆者認(rèn)為我國應(yīng)首先處理好以下兩方面：
　　首先應(yīng)理順資產(chǎn)價(jià)格。提高中國居民的收入水平、提高出口商品價(jià)格，將是抑制貿(mào)易順差的有效手段。
　　其次，進(jìn)一步改革和完善我國匯率制度，同時(shí)要加強(qiáng)對境外投機(jī)資金入境的監(jiān)管，這是特殊條件下抑制我國國內(nèi)資產(chǎn)泡沫、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
　　針對人民幣是否應(yīng)升值，不同學(xué)者有各種不同的見解。同時(shí)，西方發(fā)達(dá)國家也不斷的向中國施壓,要求中國讓人民幣升值,其背后的目的是為了其本國的國家利益而棲牲中國的利益。人民幣絕不能迫于政治壓力而升值，日本的當(dāng)初就是我們的前車之鑒。但是，人民幣確實(shí)存在升值的壓力，并且以最近兩年人民幣持續(xù)升值的表現(xiàn)看，人民幣升值的前景越來越清晰，人民幣長期以較大幅度升值是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律并有利于實(shí)現(xiàn)中國更大利益的。但是，短期更適合逐步升值。
　　[參考資料]
　　人民幣匯率形成機(jī)制改革問答(一).中國金融,
　　人民幣匯率形成機(jī)制改革問答(二).中國金融,
　　人民幣匯率形成機(jī)制改革問答(三).中國金融,